在中國，兄弟齊創業的故事不算少，但最出名的還要屬均瑤集團的王氏三兄弟，第一個入股國有航空；第一批創辦民營航空公司；第一批創辦民營銀行；第一批參加國資混改……雖然大哥王均瑤英年早逝，但均瑤集團在王均金、王均豪的帶領下仍坐擁4家A股上市公司。

其中吉祥航空、愛建集團、大東方的股價雖有起伏，但都已讓王氏家族賺得盆滿缽滿，唯獨均瑤健康業績和股價的高光時刻全停留在了上市之初。

均瑤健康的前身為成立于1994年的均瑤乳業，于2018年更名為“均瑤健康”，從財報來看，在2020年8月上市之前，均瑤健康業績增長相對穩定，凈利潤屢創新高，2019年，均瑤健康營收12.46億元，凈利潤2.953億元。

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然而，受疫情、市場競爭加劇等多方面影響，上市后的均瑤健康業績一蹶不振，凈利潤持續下滑，2020年凈利潤減少27.6%至2.138億，2021年凈利潤減少31.26%至1.47億元，到了2022年更是失守了億元大關，凈利潤僅錄得7663.13萬元，同比下滑47.87%。從2019年到2022年，均瑤健康營收減少了2.599億，凈利潤減少了2.1867億。盈利能力方面，上市以來均瑤健康毛利率、凈利率均呈現持續下滑態勢，2020年-2022年，公司毛利率分別為46.58%、40.62%、35.64%；凈利率分別為25.07%、15.93%、7.43%。

而導致這一切的原因與味動力的市場份額下滑脫不了關系。作為絕對的營收主力，2019年，均瑤健康以“味動力”為代表的乳酸菌飲品營收為11.88億元，在公司整體業務占比一度高達95.37%，但到了2022年，這一板塊的營收“腰斬”至6.51億元，占比滑落至68.79%。

對此，均瑤健康解釋稱，大量新品牌涌入乳酸菌行業，相關競爭企業競品采取低價促銷行為來獲取市場份額，對公司的經營帶來一定的沖擊。

大單品失速的情況下，多元化發展成為了均瑤健康不得不選擇的道路，從賣飲用水到玻尿酸、白酒業務，均瑤健康幾乎把時下食品界的熱點都踩了個遍。但最終，王均豪把第四次創業押注在了益生菌身上，并提出了成為“全球益生菌領跑者”的愿景。

從市場前景來看，益生菌賽道的確非常符合王均豪“找市場不找市長”的行事風格。根據中國醫藥生物技術協會膳食纖維技術分會數據預測，2026年我國益生菌市場產值或將達到38.14億元。世界知名統計數據庫Statista顯示：到2026年，全球益生菌市場規模將高達911億美元。

2022年年報顯示，期內均瑤健康益生菌飲品、益生菌食品營收分別同比增長41.58%、43.24%。但從規模上看，兩大板塊加起來在總營收的占比也不到10%，至少到目前為止，益生菌業務還未能真正成為均瑤健康的“第二增長曲線”。

在2023年一季報中，均瑤健康透露，“2023 年是均瑤健康企穩回升、深化業務品牌布局的關鍵年。”報告期內，均瑤健康的營收同比翻倍，凈利潤也同比增加了30.88%，而其在2月份打出的“味動力”漲價大動作也被機構解讀為利潤即將企穩的標志。可惜的是，在大環境復蘇的今年一季度，均瑤健康的盈利能力仍未得到改善，期內毛利率22.55%，凈利率5.63%，為上市以來的最低值。

經營的成色勢必會反映到資本市場來，均瑤健康在2020年的上市發行價為13.43元/股，上市一個月內就漲到了31塊，可接下去的3年不是再創新高，而是一路下滑，截至5月30日，均瑤健康收盤價僅13.21元/股，已然跌破發行價。（內容來源|商業華觀）

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