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本周觀點：關注軍工企業在通信、AI 等領域的投資機會上周（6 月19 日-6 月21 日）軍工板塊部分標的實現了較大漲幅，例如天奧電子（+9.04%）、新雷能（+12.82%）、航天電器（+5.66%）、鴻遠電子（+15.62%）等企業均實現了較高漲幅。推測其原因主要系上述公司在光模塊、AI、通信等領域的相關產品和技術受到了市場關注，從而帶動了市場的投資熱情。我們認為，軍工企業在部分技術和產品上本身就具備了較強的軍民通用性，而軍工領域應用條件苛刻，導致相關產品在性能和可靠性等方面較傳統民品更有優勢，在民用領域或將出現向下兼容的情況，在需求釋放時有望實現批量供貨，打造新的業績增長點，建議關注軍工企業相關產品在民用新興領域的應用和發展。

子行業觀點

飛機產業鏈：軍用飛機領域，后續中期調整有望釋放新型號需求，并對部分此前列裝的重點型號進行增訂、補訂貨。其中老型號生產成熟度提升明顯，盈利能力有望持續改善。民機方面，C919 正式進入商業運營，后續訂單的落實和交付將對產業鏈相關標的有較明顯的拉動。導彈產業鏈：導彈屬于高效費比作戰裝備，同時具備耗材屬性，當前需求依舊旺盛，預計十四五中期調整對導彈型號、需求等方面會進一步優化，產業鏈相關公司中長期將持續增長。衛星產業鏈：有望受益于航天基礎設施建設而進入高景氣周期。信息化和新材料：科技屬性強，始終有新技術應用，近年來除裝備放量外還受到國產化率和滲透率不斷提升的拉動。

重點公司及動態

建議關注：航宇科技、新雷能、臻鐳科技、振華科技、睿創微納。

風險提示：新型裝備列裝不達預期風險，軍品定價機制的不確定性。

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